兰亭集势(NYSE:LITB)即将登陆纽交所，这也是今年在美上市的中概第一股。虽然这并不是一笔大的Deal，却是颇具风向标的Deal。自从去年11月21日欢聚时代(NASDAQ：YY)成功上市之后，已经有半年多的时间没有中概股上市了。即使是看去年全年，除了欢聚时代，也只有唯品会(NYSE：VIPS)在美国成功上市。那么，通过兰亭集势这个风向标，我们都能够解答哪些问题?希望本文能为你解答。

华兴资本董事长兼CEO包凡也觉得今年中概股美国上市没多大的戏，上半年也就兰亭这么一家了，下半年可能也就“去哪儿”这家公司还有机会，其他公司都不会有太多机会，他觉得可能2014年会好一些。

包凡在去年还操刀了一个非常有里程碑的案子，就是亚信联创的私有化和退市。2000年的时候，作为第一支真正意义上的中概股，亚信在纳斯达克上市并受到热捧，其中就有包凡的参与。转眼过了13年，亚信联创已经成为仅次于Amdocs的全球第二大电信软件公司，盈利状况也相当不错，却选择了从美国退市。这其实也反映了一点：中概股在美国的好日子已经过去了。由于层出不穷的中概股先后出事，加上VIE的冲击，使得美国本土的投资者对于中概股已经基本上失去了兴趣，这些股票的估值普遍偏低。

目前在美国上市的TMT领域的中概股大概有56家，其中市值超过30亿美元的也就5家：百度、网易、奇虎360、新浪、优酷土豆，占比不到10%。5-30亿美元的也只有15家，剩下的36家的市值都低于5亿美元，很多中概股的市值甚至低于他们的现金，PE(市盈率)低到了3倍的公司也不在少数。美国投资者在用脚投票来惩罚所有的中概股。

除了亚信联创退市之外，这几年退市的中概股还真不少：盛大网络退市了，分众传媒退市了，文思与海辉合并之后仍然退市了，最近柯莱特也闹着也退市，不过另一家在国内A股上市的服务外包公司博彦科技却也宣布了要收购它，这也难怪，人家在深圳中小板上市的博彦科技的市值都有11.6亿人民币了，已经在美国上市3年了的柯莱特的市值才不过7770万美元，真是三十年河东三十年河西。

兰亭集势的IPO也发出了一个明显的中概股退潮信号。这次IPO有5家承销商，主承销商是瑞信和Stifel，副承销商还有Pacific Crest Securities、Oppenheimer & Co、华兴证券(香港)3家。不过据了解，除了瑞信依靠强大的品牌和分销能力完成了一部分股票销售之外，无论是Stifel还是Pacific Crest Securities、Oppenheimer & Co这3家承销商基本上无所作为，根本就没有卖出去多少股票，剩下的基本上都是华兴证券卖出去的，买进的大部分都是有着中国本土背景的投资者。

手游公司IPO会选择香港?

这也说明，即使是对于中国的TMT企业来说，未来美国也不再是最大的融资市场了。再问大家一个问题，目前市值最高的中国TMT企业是谁，是在香港上市的腾讯，其市值已经高达5600亿港元，远远超过在美国上市的百度(当前市值约330亿美元)!

接下来，预计还会有更多的重头戏会在香港上演，例如也许市值高达600-1000亿美元的阿里巴巴集团的IPO也只会在香港进行，很多手机游戏公司的IPO也会在香港，他们的美国中概股PE普遍在10倍以下。

这些公司本来市场就在中国，如今主力投资者也都是中国背景的机构，估值也是中国高，他们还有什么理由非要去美国上市?唯一的问题就是香港本土投资者过去对于TMT公司不太感兴趣，不过这也没太大关系，香港是全球的金融中心，本地散户本来就不是主力。

所以说，即使兰亭集势成功在美国上市，一点都不意味着美国大门会再次打开，反而给人一种中概股“回光返照、英雄迟暮”的感觉。未来对于中国的TMT公司来说，美国都不再是第一选择。