世纪互联集团(纳斯达克:VNET)今日宣布与启迪控股签署股份认购协议，启迪控股将通过其关联投资方对世纪互联进行3.88亿美元的投资，成为世纪互联集团的战略股东。

根据股份认购协议，启迪控股的关联投资方将对世纪互联完成总额为3.88亿美元的投资，股份认购价格约为每普通股2.712美元，或每ADS(美国存托股票)16.274美元。

世纪互联宣布获3.88亿美元的投资后，也引发了一些争议，主要有几个关注点：1，世纪互联最大股东地位及投票权发生变更;2，启迪控股获得股权的价格要低于买方团私有化价格。

雷军系失去世纪互联最大股东地位

截至2016年3月31日，淡马锡持有世纪互联12.3%的股权，拥有5.9%的投票权，金山软件持有世纪互联10.9%股份，拥有20.2%投票权，小米持有3.2%股份，拥有10.2%的投票权。

世纪互联董事长陈升持有世纪互联7.6%股权，其中，陈升通过Fast Horse Technology Limited持股3.8%，通过Sunrise Corporate Holding Ltd.持股3.6%，陈升一共拥有30.4%的投票权。

金山和小米均为小米CEO雷军系企业，即雷军系共持有14.1%股权，拥有30.4%的投票权。雷军系为世纪互联最大机构股东，并与陈升并列拥有世纪互联最大投票权——30.4%。

启迪控股投资是由世纪互联新发行31996874股A级普通股和111053390股 B级普通股。交易达成后，启迪控股通过其关联投资方持世纪互联约21.4%的股权，有约51.0%投票权。

这相当于世纪互联管理层和雷军系对启迪控股出让了最高投票权和控股权。雷军系所持世纪互联的股份还遭遇到了一定的稀释。

世纪互股东、金山软件(股份代码：03888)今日也发布公告，称已获悉，世纪互联及启迪控股透过其联属投资公司已订立正式股份认购协议。

于本公告日期，金山软件持有世纪互联约10.91%股权，约20.18%的投票权。认购事项完成后，金山软件于世纪互联的股权将摊薄至8.58%，相当于世纪互联约9.89%的投票权。

启迪控股进入价格远低于私有化价格

世纪互联在2014年12月宣布分别已与金山软件、小米和淡马锡签署股权认购协议，累计获得2.96亿美元投资。雷军系和淡马锡买入世纪互联股票的价格应该是在18美元每ADS。

2015年6月，世纪互联宣布，公司董事会已接到签署日期为2015年6月10日私有化要约。这份要约来自公司董事长兼CEO陈升、金山软件和清华紫光国际。

世纪互联称，计划以每股每股存托股(ADS)23美元(相当于每股普通股3.83美元)的现金收购买家联盟尚未持有的世纪互联全部发行股。

而启迪控股股份认购价格约为每普通股2.712美元，或每ADS(美国存托股票)16.274美元。这一价格要低于雷军系和淡马锡上一次买入的价格，也远低于世纪互联的私有化价格。

接近世纪互联私有化交易的投资行业人士对记者透露，世纪互联昨日召开了董事会，大家在今天看到启迪控股以16美元每ADS的买入消息时，依然感到很震惊。

有分析认为，世纪互联大股东发生变更，可能会阻碍世纪互联私有化的回归之路，因为世纪互联退市后要等3年才能提交上报材料，再争取回归A股市场。

也有投资行业人士认为，目前政策环境和资本市场都在动态变化，世纪互联管理团队心中第一优先是专注核心业务、专注经营业绩改善提升。对策跟随政策变，但这条永远不变。

启迪控股进入世纪互联背后，是其取代紫光国际的地位，也有可能是股东层面的一种妥协。

分析认为，世纪互联在美国上市，采用AB股架构，启迪控股拿不到4亿美元就掌握世纪互联的控股权，陈升可能联手启迪控股完成私有化，雷军则失去对世纪互联的所有掌控力。

在此次启迪控股进入前，陈升就拥有7.6%的股权，当世纪互联回归A股时，就没有了AB股架构。未来不排除陈升再找3-4亿美元的资金帮助其个人保住世纪互联第一大股东地位。