在过去，并购退出被视为创业失败，成功者只有一条走向IPO的路。但是现在，并购退出成为所有创业者必须思考的新选项。2012年以来，对创新型公司的并购达到258亿元，下半年并购市场即将超过创业板、中小板融资金额，成为中国另一块最大的退出渠道。

你为何要卖?

在A股IPO急冻、中概股在美国受挫的现实下，即便是大的页游公司也无法在短期内上市，现在正是必须做出抉择，良禽择木而栖的时机。

目前已经有动网先锋、第七大道等先例，在交易前，动网先锋共有10名股东，分别是宋海波、广州联动、广州肯瑞、王贵青、李锐、李智超、张洁、澄迈锐杰、陈嘉庆及韩常春，分别持股25%、21.6%、18%、14.4%、10%、4.05%、3%、1.95%、1%、1%。 据统计，上述10名股东在动网先锋身上股权投入成本合计为2478.87万元，现在以8.1亿的价格卖出，较成本相当于升值了7.85亿元。

其中，王贵青、李智超、广州联动、广州肯瑞选择变现退出、入袋为安。他们合计所持动网先锋58.05%股权，对价为3.15元现金，分三期获得。 根据计算，这4名股东的持有动网先锋的成本合计为1203.87万元，如果成功退出，平均投资回报达26倍。

大公司为何要买你?

分析，近期并购频繁有两个原因。首先是大买家的市值都已很高，有钱来做并购。其次，大买家之间的竞争领域交叉了，业务要么做强做大，要么就砍掉，不能做得不三不四。市场第一怎么达到?一方面靠自然增长，一方面靠收购外围的公司。如果一个中小企业的业务，刚好跟大买家有互补，大买家就可能考虑收购。一般来讲，大买家买公司有以下三个考虑因素。

第一，战略性布局。大买家选定一个很重要的大方向后，需要通过买公司增加实力，买A公司不行就找B公司，实在不行自己弄。战略并购中有一种技巧，就是先投钱占20%左右的小股，等卖家达到既定目标，再以更高的价钱把剩下的股权买下来，没达到，就不买了，到此为止。

第二，防御对手进攻。大买家很容易把小公司杀死，杀不死才买。比如腾讯想做的事，百度会不会也想做?百度买某个小公司，不是因为小公司做得多好，而是因为它要对付腾讯，防御就发生了。所以，很多并购是大买家为了防止竞争对手削弱自己的实力而发生的。我未必能消灭对手，但我能找一个人来拖住它，商战跟军事是相通的。

第三，增厚业绩。国内A股、创业板的上市公司，主业利润往往不足以支撑高企的市盈率，所以现在很多游戏公司卖给这些上市公司。游戏公司市盈率很低，但盈利极好，五倍、十倍买来就变成二十倍。