这么多年来，腾讯在靠什么挣钱?—— 虚拟物品，和游戏。这么些年过去了，腾讯其实依然在靠这两样东西挣钱，唯一变化的是，腾讯越来越依赖游戏。以上这张图根据腾讯最新公布的2011年年度数据制作，如图所示，2011年腾讯有56%的营收来自游戏。其中，《穿越火线》和《地下城与勇士》两款热门游戏贡献的营收就占到总营收约40%(据未来资产)。

上面这张图展示了腾讯网游占总营收比例以及网游营收同比增长率的季度变化，通过图表可以发现：第一，网游营收占腾讯总营收比例越来越大——2008年Q1约占27%，2011年Q4占比已提升至56.3%;第二，网游营收的增速在放缓——2009年Q2是腾讯网游收入增长的一个小高峰、同比增长率达171%，但2009年下半年开始至今网游营收的同比增长率逐渐出现明显的下降。换句话说，腾讯的收入越来越倚重于网游，但网游本身的营收增速正在下降。

网游：占有率上去以后的困境

我们知道，互联网公司遵循“诺威格定律”，即一家公司在某个领域市场占有率超过50%后，就无法再使市场占有率翻番。就网游市场里的腾讯而言，腾讯看上去正在不断接近这个定律所描述的状况。网游(包括MMORPG、高级休闲游戏、网页游戏)有其特殊性，不同于其他互联网细分领域，网游市场通常很难被一、两家大公司垄断——大型客户端网游和高级休闲游戏受服务器人数限制、货币化与单款游戏成功与否有极大关联，比较难以形成一家独大的局面;网页游戏进入门槛比大型游戏低，市场上更是“群雄逐鹿”，而游戏用户总是希望有更多可供选择的游戏，更加加大了垄断的难度。

所以，一家网游公司市场占有率达到 30%已很不容易。按营收规模来考量，2007年至2010年，腾讯在国内网游市场的份额(市场总体规模数据采用第三方估算数值)大约为 5.9%，12.5%，20.9%，28.9%(当年超过第二、第三名网易和盛大总和)，2011年市场份额约达37%(2011年中国网络游戏市场规模约420亿人民币)。

腾讯本身不开发游戏，为其游戏营收贡献80-85%的前五名游戏(《穿越火线》、《地下城与勇士》、《七雄争霸》、《QQ炫舞》、《QQ飞车》)里绝大部分出自代理游戏，自主开发游戏只占到游戏营收3%左右(以上统计据未来资产报告)，这意味着腾讯的游戏营收绝大部分依赖于外部因素。从公司本身来看，腾讯不是一家在游戏自主研发上有优势的公司，过去几年其网游营收的迅速增长，主要得益于腾讯建立于庞大IM用户上的渠道优势、公司对中国游戏用户习惯的把握以及在此之上建立的运营能力(很长时间以来，腾讯从开发商处获得分成比例都比竞争对手高，也得益于此)。