首次给予“审慎推荐-A”的投资评级。

出于审慎原则，我们对华闻传媒业绩预测暂不考虑此次增资入股国广东方的可能潜在业绩贡献，预计11~13年EPS分别为0.19元、0.23元和0.29元，当前股价对应11~13年PE分别为33倍、27倍和22倍。此次公司增资入股国广东方，将提升市场对中国国际广播电台后续资产注入预期，看好公司后续资产注入预期的投资者可关注。

风险提示：拟注入资产的未来成长性和盈利性存在较大不确定性。

天威视讯(002238)：业绩符合预期关注关外资产整合的正式启动

002238[天威视讯]传播与文化

研究机构：光大证券(601788)分析师：张良卫撰写日期：2012年04月22日

事件：公司发布2012年一季报，实现营业收入2.10亿元，较上年同期增长1.35%;归属于上市公司股东净利润2，788.13万元，较上年度增长3.94%;每股收益0.09元，基本符合市场预期。

公司同时在一季报中披露对2012年上半年经营业绩的预测，预计2012年1-6月归属于上市公司股东的净利润同比增长0%-30%，主要原因在于经营稳健开展、增值业务拓展带来收入增加。

看好后续深圳全市有线网络的整合，维持增持评级公司逐步丰富业务形态，形成涵盖有线数字基本业务、有线数字增值业务、有线宽频业务和节目传输的业务体系。针对业务融合的方向，公司以“高清互动”和“高速宽带”为基点，不断开发三网融合新业态，提升综合竞争力，成效明显。这些为未来整合全市乃至全省的有线网络、提高业务盈利能力奠定了基础。

2011年8月，公司公告收购深圳市天明广播电视网络有限公司100%股权，意味着全市有线网络整合序幕的拉开。2011年，天明网络营业收入为3273万元，亏损1226万元。未来随着管理运营集中带来效率提升与规模效应，以及开展高盈利业务，关外网络资产的盈利能力有望不断提高。

此外，根据三网融合工作的规划与要求，公司作为广东省内上市广电运营商与最重要的市级有线网络，继收购天明新区的有线网络、进一步整合深圳全市有线网络之后，很可能成为广东省网整合的平台。

预测2012-2014年公司EPS为0.43元、0.54元、0.65元，对应停牌前股价为38倍、30倍、25倍。考虑到收购的用户价值以及资产的长期盈利能力的提升，目标价17.28元-18.90元，维持增持评级。整合关外资产的正式启动将成为催化剂，建议关注复牌后公司在资产整合等方面的进展。

风险提示：高清交互业务市场化拓展成效低于预期;三网融合后续具体细则仍存在不确定性因素。

中文传媒(600373)：一季报符合预期后期关注定增进程

600373[中文传媒]传播与文化

研究机构：华创证券分析师：高利撰写日期：2012年04月28日